统计显示，剔除股东追加锁定期的股票，四季度总共有227家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁股量高达3756亿股，较三季度的2242亿股环比增加68％，占全年7000多亿股解禁总规模的53%，为2009年限售股解禁的最大洪峰，按最新收盘价计算，解禁市值超过2.3万亿元（10月9日《上海证券报》）。

　　如果全年53%的解禁规模都集中在第四季度，表面上看，将对A股市场带来巨大冲击。市场投资者，对第四季度如此之大的解禁洪峰不无担心。但是，究竟是否会给A股市场带来冲击，我们必须具体分析。

　　在第四季度高达3756亿股的解禁规模中，从解禁的上市公司看，工商银行解禁限售到期的股份合计2360.12亿股，占总规模的63%，而工商银行这些限售股持有人是财政部和汇金公司，出售股份可能性小，并无抛售压力。而且笔者认为，中金公司和财政部所持股份全流通后，反而是一件好事情，好就好在可以尽情发挥国有流通股份对A股市场的调节作用，即：在A股低迷甚至大幅下滑时，可以吃进股票，相反，在A股非理性暴涨时，可以抛售股票，这对于稳定A股市场大有裨益。

　　从解禁的月份看，10月份是今年限售股解禁的最高峰，解禁规模达到3323亿股，占全年的比例达到47%。这主要是工商银行限售股份2360.12亿股于1月27日到期的缘故。11月份的解禁数量骤降至139亿股；12月份为全年第3大单月解禁高峰，规模为294亿股。可见，10月份是压力最大的关键月份，而投资者不必担心的是，10月份仍然是工商银行巨额解禁的问题。因此，总体上说，“解禁潮”演变为“减持潮”的可能性不大，对二级市场的影响有限。

　　笔者认为，真正对四季度市场构成压力的不是解禁洪峰而是其他几个主要因素，包括IPO、再融资持续升温、创业板开闸、信贷收紧。特别倍加注意的是信贷的不断收紧以及货币政策的转向。总体来说，前几个月股市的上涨是流动性过剩行情，也就是说是4万亿经济刺激计划特别是上半年7万多亿的信贷投放造成流动性溢进A股市场催生的行情。一旦信贷大投放终结，A股市场真正的上涨动力将嘎然而止。这种迹象已经表现出来。银监会主席刘明康10月5日在出席国际货币基金组织年会研讨会会议的间隙向媒体表示，9月份中国新增人民币贷款在3000亿—4000亿元之间。这一数字低于8月份新增的4104亿元。大大低于前9个月平均月增长6000亿元的水平，更大大低于上半年月平均增长1万亿以上的水平。刘明康还表示，为支持经济增长，中国每年新增人民币贷款增速应保持在30%左右。按照此说法，以去年新增人民币贷款余额4.91万亿元为基数计算，今年人民币新增贷款余额将近6.4万亿元。但是截至8月底，内地新增贷款已远超该数字，累计投放达8.15万亿元。后几个月应该大力压缩信贷投放才对。看来，A股市场流动性最充裕的时期已经一去不复返了。这是构成A股市场冲击力的主要因素之一。

　　同时，从宏观经济形势看，全球通胀风险已经开始显露，日前，澳大利亚率先开始加息，退出经济刺激政策已经露头。这对于全球股市包括A股市场都埋下未来压力。包括上市公司业绩到底能够交出怎样的答卷，都形成了A股市场走势的不确定性。

　　因此，面对四季度的解禁洪峰、IPO、再融资持续升温、创业板开闸、信贷收紧等因素，四季度A市场将是一个震动加剧的行情，投资者必须谨慎操作。同时，要保持A股市场的稳定性，监管部门必须掌握好IPO、再融资的节奏，防止对市场过度抽血。